联泰环保（603797）：有没注意到，有人在你家门口挖坑

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lucy69668
2024年11月8日

本文仅为个人投资见解，不作为投资建议，据此操作风险自担。

投资逻辑：

高增长，低估值

别的省份不清楚，菜头在广东生活，自去年开始发现，从广州、东莞到汕头、潮州，以至老家门口，好好的道路，挖了一个又一个坑，一问才知道是农村污水要集中处理。

自伟大的一把手提出“金山银山，不如绿水青山”，很多政策近两年开始落实到三四五线城市的农村地区，就连菜头老家门口的小溪也开始清淤筑堤，而要保持“绿水”的长效机制，生活污水集中处理必不可少。

那时我就有简单了解一下污水处理的相关个股，但没发现什么好机会，也就没放心上。

到了下半年十分郁闷，今年股市回暖，持仓的股票好几只都翻倍了，估值大都回归正常水平，没有被错杀，也就没有躺着赚钱、超额收益的机遇，因此下半年把大部分仓位都转移到期货，直到最近几天期货建仓得差不多了，才把眼光再次放回A股，海选，从3000多只股票里淘，用条件选股功能，筛选出一批高速增长、市盈率较低的个股，再次发现了联泰环保。

之所以说再次，是之前在研究潮汕板块的时候就有简单分析了一下（回顾：潮汕板块（四）），当时菜头把它评级为中性，前景不错，但估值不便宜。此时回头一看，下半年业绩已经爆发！

2019前三季度，净利润1.27亿，同比增长125%。

翻倍增长！

由于可供分配的仓位很低，菜头提不起劲去全面研究，这里只讲一下投资逻辑，提供一个简单的思路，供大家去发掘。

第一是基层市场爆发，从联泰环保的公告来看，这两年与汕头各地签了不少订单，湖南的项目开始投产运营。生意开始爆单，未来增长潜力巨大，考虑到公司体量很小，未来几年翻多一两倍很有可能。

第二点看好的是，半垄断。

市政工程，公开招标，但这里面的水有多深，菜头不了解，只知道有一个词叫“地方保护主义”，有一句话叫“肥水不流外人田”——能接市政工程的，背后没点神通？

已经能搞定一个地方的政府关系，接下来这个区域的生意，不难做。

另一方面，这种污水处理业务是排它性的。这个小镇交给你一家公司处理，就足够了，容不下第二家。而且合同到期后，没什么问题的话一般也不会换——稳赚！

所以说这个生意是半垄断。

目前业绩翻倍增长，对应24.2倍TTM市盈率，股价有较高安全边际。

但需要注意的是，待高速发展阶段过后，估值必然回落。

公用事业股，到成熟发展阶段，能给个10倍估值已是阿尼陀佛——等公司钱赚得差不多了，增长乏力之时，赶紧跑，别幻想公司的生意还能做到全国去。

最后谈一点对大盘的看法。

近期美国公然干涉红空事务，给中美毛衣原本转暖的趋势蒙上阴影，使大盘承压，之前一直在2900-3000点磨人，这两天有跌破的趋势。但菜头还是比较乐观，毕竟从创业板来看，今年涨幅已达34.33%，妥妥的大牛市！

可以看出行情是结构性的，很多业绩不断增长的个股，去年被错杀，今年戴维斯双击。

对于未来，A股整体估值较低，向下空间有限，国际资本持续流入，未来大趋势还是看好。但想吃肉还是得靠个股，考验选股能力，布局业绩高速增长，估值相对较低的个股。

后面再淘几只简单与大家分享。

祝大家发大财。

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